棉花短线“纠结”难改上行趋势 近期价格走势如何?
来源:独角兽财经 网易 发布时间:2020-06-12 14:27:39

5月份的中国工商业棉花库存报告出来后,国内棉花供需平衡表的边际修复驱动棉价低位持续上行,但在消费端持续乏力下,价格传导恢复缓慢制约棉花价格推涨空间,同时棉花价格回升至12000附近后,纺织企业在生产上的亏损也在持续压制棉花价格,现阶段无进一步的利好提振的情况下棉花价格继续上行的阻力较大,同时面临调整压力,但在预期未来棉花价格供需平衡进一步好转的情况下,维持棉花价格趋势性上行的判断。

近期棉花价格走势预计为两个路径,一是短线回调后继续突破上行,二是横盘震荡一段时间后继续上行。

供需平衡边际修复是驱动棉花价格低位上行的主因,一直以来,市场预期中国棉花消费因疫情而导致120万吨的消费萎缩。实际情况是:商业库存去年已经很高了,5月份的商业库存同比再增加24.57万吨;社会总库存也是,5月份的总库存同比再增17.36万吨。看上去都是利空的景象,但仔细一分析就不对了,因为去年的高库存对应的价格是14000-15000,而今年11000-12000的棉花价格对应的是因疫情而消失的120万吨消费的减少,可实际上消费并没有减少那么多,相差悬殊,仅仅减少17.36万吨,这与目前的价格是完全不匹配的,何况下半年能不能补上前期的消费缺口还不一定。5月份的消费测算,是消费了60万吨+的水平,纺织服装生产销售环比持续出现一定程度的缓和,棉花需求出现触底迹象,说明之前的消费预测是恐慌下的论断,并不正确。等到了8、9月份旺季,会进一步推动棉花供需平衡的边际性修复。

从新年度棉花的供应来看,我们不去妄测天气与蝗灾对棉花的影响,光是根据播种期棉价与种植面积的预计,今年由于全球棉花产量的持续减产,下半年棉花市场将从供给过剩转向供给不足。从月度供需平衡数据看,3月份是全球棉花基本面最差的时期,4月份之后中国市场率先好转,5月份全球供需平衡逐步好转。可以说,棉花市场最差的阶段已经过去,随着供应的收缩以及需求的逐步恢复,棉花供需平衡将进一步修复,这支持棉花价格中长期内的趋势性上行。

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